Защо светът трябва да се тревожи за стабилните монети

Преди няколко месеца свекърът на един от синовете ми, който живее в щата Ню Йорк, изпрати това, което за него беше забележителна сума пари на фамилията му в Англия. Парите по този начин и не дойдоха. Още по-лошо, беше невероятно да се разбере какво се е случило с него. Неговата банка се свърза с медиатора, който употребява, само че й беше казано, че банката на предназначение в Обединеното кралство, една от най-големите в страната, няма да отговори на запитвания. Попитах сътрудници какво може да се е случило и ме посъветваха, че може да има нещо общо с пране на пари. Междувременно свекър ми беше смутен. Тогава, след два месеца, парите ненадейно още веднъж се появиха в сметката му. Той остава в цялостно незнание какво се е случило сред тях.

Такова събитие е изцяло надалеч от всичко, което съм претърпял при прекачване на пари сред Обединеното кралство и Европейски Съюз. От тази страна на езерото прехвърлянията са еднообразно надеждни и бързи. Това може да е причина американците да приветстват потреблението на „ постоянни монети “ като опция на тяхната банкова система. Даниел Дейвис означи две други: релативно високата цена на заплащанията, осъществени посредством кредитни карти (които са към пет пъти по-високи от тези в Европа!) и високата цена на трансграничните парични преводи. И двете отразяват неуспеха да се контролират мощните американски олигополи.

Джилиан Тет от FT предложи друга мотивация за приветливата позиция на администрацията на Тръмп по отношение на постоянните монети в публикация предишния месец. Скот Бесент, министър на финансите на Съединени американски щати, има проблем: големият размер дълг на Министерството на финансите на Съединени американски щати би трябвало да се държи от света при скромни лихвени проценти. Едно решение, отбелязва тя, е да се насърчи необятното потребление на деноминирани в долари постоянни монети, не толкоз в страната, колкото на всички места другаде. Това, както отбелязва Тет, би било добре за държавното управление на Съединени американски щати.

И въпреки всичко нито една от тези аргументи не е добра причина да приветстваме доларовите постоянни монети. Както твърди Hélène Rey от London Business School, „ За останалата част от света, в това число Европа, необятното приемане на постоянни монети в щатски долари за платежни цели би било еквивалентно на приватизацията на сеньораж от световни артисти. “ Тогава това би било още един грабителски ход на суперсилата. Като опция, Съединени американски щати биха могли да преминат към по-евтина платежна система и по-малко разточително държавно управление. Но нито едното не е евентуално.

Като цяло постоянните монети – активи, показани като цифрови други възможности на фиатните пари, изключително щатските долари – наподобява имат ярко бъдеще. Вече, както отбелязва Тет, „ играчи като Standard Chartered предвиждат, че секторът на стейбълкойн ще нарасне от $280 милиарда до $2 трилиона до 2028 година “.

Бъдещето на постоянните монети може в действителност да е ярко. Но би трябвало ли да се приветства и от хора, разнообразни от емитентите, разнообразни нарушители и Министерството на финансите на Съединени американски щати? Не.

Да, постоянните монети са доста по-стабилни от, да речем, биткойните. Но хипотетичната им „ непоклатимост “ евентуално ще се окаже „ срещу “ спрямо тази на един $ в брой или банка.

МВФ, Организацията за икономическо сътрудничество и раз и Банката за интернационалните разплащания записаха съществени опасения. Интересното е, че последният приветства концепцията за „ токенизация “: по този метод „ Чрез обединяването на токенизираните запаси на централната банка, парите на комерсиалните банки и финансовите активи на едно и също място, единна счетоводна книга може да употребява цялостните преимущества на токенизацията. “

И въпреки всичко BIS също е угрижен, че постоянните монети няма да съумеят да отговорят на „ трите основни теста за единичност, разтегливост и интегритет “. какво значи това Единичността разказва нуждата всички форми на дадени пари да могат да се обменят една с друга по номинална стойност когато и да е. Това е основата на доверието в парите. Еластичността значи способността да се доставят заплащания от всевъзможен размер без блокиране. Почтеност значи способността за ограничение на финансови закононарушения и други противозаконни действия. Централна роля във всичко това играят централните банки и други регулатори.

Стабилните монети, както се употребяват в този момент, надалеч не дават отговор на тези условия: те са непрозрачни, елементарно се употребяват от нарушители и с несигурна стойност. Миналия месец S&P Global Ratings намали USDT на Tether, най-важната доларова постоянна монета, до „ слаба “. Това не са надеждни пари. Частните средства постоянно се провалят при рецесии. Това е доста евентуално да е правилно и за постоянните монети.

Нека тогава приемем, че Съединени американски щати ще предизвикват потреблението на леко контролирани постоянни монети, частично с цел да засилят преобладаващата роля на щатския $ и по този начин да оказват помощ за финансирането на големите си фискални дефицити. Какво би трябвало да създадат другите страни? Отговорът е да се защитят, доколкото могат. Това важи изключително за европейските страни. В края на краищата, с новата си тактика за национална сигурност, Съединени американски щати демонстрираха напълно ясно откритата си неприязън към демократична Европа.

Така че европейските страни би трябвало да обмислят по какъв начин биха могли да вкарат постоянни монети в личните си валути, които са по-прозрачни, по-добре контролирани и по-безопасни от това, което Съединени американски щати в този момент евентуално ще създават. Подходът на Bank of England наподобява като модел на здрав разсъдък: единствено предишния месец тя вкара „ препоръчан регулаторен режим за систематични постоянни монети, деноминирани в стерлинги “, с аргумента, че „ потреблението на контролирани постоянни монети може да докара до по-бързи, по-евтини заплащания на дребно и едро, с по-голяма функционалност, както вкъщи, по този начин и зад граница “. Това наподобява е най-хубавата насочна точка.

Хората, които в този момент дават отговор за Съединени американски щати, са доста влюбени в огромното софтуерно мото „ движете се бързо и чупете нещата “. В случай на пари това може да бъде пагубно. Да, има аргументи да се употребяват опциите на новите технологии за основаване на по-бърза, по-надеждна и по-сигурна парична и платежна система. Съединени американски щати сигурно имат потребност от това. Но система, която дава лъжливи обещания за непоклатимост, улеснява безотговорната фискална политика и отваря вратата за престъпност и корупция, не е това, от което светът има потребност. Трябва да му се противопоставим.

Следвайте Мартин Улф с  и на